In 2003 kon je op gespecialiseerde veilingen een fles Lafite-Rothschild uit 1982 op de kop tikken voor 490 dollar. Zes jaar later werd zo’n zelfde fles afgehamerd voor 2.586 dollar. Omgerekend een rendement van 70procent. Per jaar.

Dit soort succesverhalen heeft beleggen in wijn een flinke duw in de rug gegeven. Heel wat gefortuneerden bestemmen een deel van hun beleggingsportefeuille tegenwoordig voor de aankoop van flessen wijn van gereputeerde domeinen. In 2003 werd er wereldwijd voor 90miljoen dollar aan wijn geveild, in 2008 was dat bedrag aangegroeid tot 276 miljoen dollar. In het kielzog van de trend zagen ook gespecialiseerde wijnfondsen en wijnindexen het levenslicht.

Maar levert wijn nu ook inderdaad een superieur rendement op? Met die vraag voor ogen analyseerden de Zwitserse onderzoekers Philippe Masset (Hotelschool Lausanne) en Jean-Philippe Weisskopf (Universiteit van Fribourg) namens de American Association of Wine Economists duizenden prijzen van flessen wijn die op gespecialiseerde veilingen van eigenaar verwisselden. Het ging om veertigduizend transacties op 144 veilingen. De gezamenlijke omzet van de transacties bedroeg 237 miljoen dollar. De transacties vonden plaats in een periode van dertien jaar, tussen januari 1996 en januari 2009. Dat laatste is belangrijk, want deze periode bevat twee hausse-markten en twee baisse-markten. Daardoor is het mogelijk om de prijzen van wijn te vergelijken met die van aandelen in verschillende omstandigheden.

Voor de samenstelling van de index gebruikten de onderzoekers alleen transacties die aan een aantal voorwaarden voldeden. Het moest gaan om wijn uit de jaren 1981-2005, zodat antieke, ondrinkbare wijn niet in aanmerking kwam. Ook té exotische wijnen werden uitgesloten. Alleen flessen uit Bordeaux, Bourgogne, de vallei van de Rhône, Italië en de Verenigde Staten kwamen in aanmerking.

De resultaten liegen er niet om. De door Masset en Weisskopf samengestelde General Wine Index zet in de hele onderzochte periode een return neer van 148,86 procent. En een selectie van premier cru-wijnen uit de allerbeste jaren realiseerde zelfs een rendement van 447,91 procent. De Russell 3000-index, die de Amerikaanse aandelenmarkt volgt, ging er in die periode met 42,24 procent op vooruit. De Dow Jones steeg met 73,94 procent, de Bel20 met 25,69 procent. Bovendien stellen de onderzoekers voor dat beleggen in wijn niet alleen betere rendementen biedt, maar ook lagere risico’s met zich meebrengt. In de baisse-markten van 2001-2003 en 2007-2009, toen de markten in vrije val waren, gingen de prijzen voor topwijnen minder snel naar beneden dan die van aandelen. Ook de volatiliteit (de mate waarin de prijzen op en neer gaan) was lager.

De onderzoekers concluderen dat een selectie van zorgvuldig gekozen topwijnen zeker deel kan uitmaken van een beleggingsportefeuille, omdat hun risicoprofiel laag is ten opzichte van het rendement, en omdat er weinig verband is met het rendement van andere activa, zoals aandelen.